Sandisk växer 175 procent – men hur länge håller rekordmarginalen?

Sandisks rekordår handlar inte bara om ökad efterfrågan på lagring. När försäljningsvärdet växer betydligt snabbare än den levererade kapaciteten blir det avgörande att förstå hur mycket av tillväxten som drivs av priser och produktmix – och hur länge det kan fortsätta.

Pris och produktmix lyfte intäkten mer än volymen

Grafen visar hur försäljning och marginal steg kvartal för kvartal. För att förstå vad som drev lyftet behöver man skilja mellan fler levererade minnesbitar och högre intäkt per bit.

Sandisk uppger att den totala mängden sålda produkter, mätt i exabyte, ökade med “mid-teens percent” under FY2026 – ungefär 15 procent, men bolaget anger ingen exakt procentsats. Ett exabyte är ett mått på lagringskapacitet, inte antal produkter. I Q4 kom ungefär två tredjedelar av försäljningsökningen mot föregående kvartal från högre priser och en tredjedel från högre volym. Den uppdelningen gäller Q4:s ökning – inte hela årets tillväxt.

Det gör rekordmarginalen känslig för marknadens nästa steg. När utbudet ökar, kundernas lager fylls eller efterfrågan mattas kan prisbidraget vända snabbare än fabrikerna hinner anpassa produktionen.

Datacenter växer snabbast – men alla marknader bidrar

Kapaciteten ökade också olika snabbt. I datacenter steg levererade exabyte nästan 120 procent, medan intäkten per gigabyte ökade nästan 150 procent. I Edge växte kapaciteten bara med ett högt ensiffrigt procenttal, men intäkten per gigabyte steg nästan 180 procent. Det pekar på ett stort bidrag från pris och produktmix; intäkt per gigabyte är inte ett rent pris för en oförändrad produkt.

Fleråriga kundavtal kan ge bättre planering – med villkor

Sandisks New Business Model (NBM) bygger på fleråriga volymåtaganden. Prissättningen kan ha fasta och rörliga delar, och avtalen innehåller finansiella garantier. Sandisk uppgav vid Investor Day hur stor del av den planerade bitvolymen som omfattas.

Avtalen ger Sandisk bättre framförhållning genom fleråriga volymåtaganden, prisgolv och finansiella garantier. De åtta kundrelationerna motsvarar ett förväntat kontraktsvärde på minst 93,9 miljarder dollar vid avtalens prisgolv. Däremot är bolagets totala omsättning och marginaler fortfarande beroende av bland annat leveransförmåga, kostnader och utvecklingen i den del av verksamheten som ligger utanför avtalen.

Nästa kvartal blir första testet

Sandisks guidning för Q1 FY2027 är en omsättning på 10,3–10,8 miljarder dollar. Det är en prognos, inte ett rapporterat utfall. Om intervallet infrias blir nästa fråga hur mycket som kommer från levererad kapacitet respektive pris och produktmix.

Micron visar branschlyftet – men bolagen är olika

Sandisk är i huvudsak ett NAND-bolag, medan Micron också säljer DRAM och HBM. Därför påverkas deras resultat av olika delar av minnesmarknaden, trots att båda gynnas av en stark cykel.

Aktierna hade också en mycket stark men olik utveckling under samma kalenderperiod. Från stängningen den 31 december 2025 till stängningen den 8 oktober 2026 steg Sandisk från 237,38 till 1 609,46 dollar, cirka 578 procent. Micron steg från 285,41 till 1 035,84 dollar, cirka 263 procent. Det är enkel kursförändring i USD, beräknad som slutkurs delad med startkurs minus ett; utdelningar är inte återinvesterade. Båda aktierna mäts över samma datum. Uppgången visar hur starkt marknaden värderat minnesboomen, men inte att bolagens affärer eller risker är likadana.

Vi har tidigare gått igenom Microns rekordrapport och Nikes motvind här.

P/E-talet bygger på rekordvinster – men vad händer om marginalerna faller?

Grafen visar P/E-talet för båda aktierna på samma fyra datum. Beräkningen bygger på kursen den dagen och GAAP-vinsten per aktie från de fyra senast rapporterade kvartalen. Den 8 oktober var P/E cirka 22,1 för Sandisk och 14,0 för Micron. Måttet är bakåtblickande. Sandisks FY2026-vinst innehåller dessutom en orealiserad uppvärdering av Nanya-innehavet på 807 miljoner dollar – inte en återkommande försäljning eller kontant utdelning.

P/E kan se lågt ut nära en vinsttopp. När minnespriser och marginaler faller krymper vinstbasen, och P/E kan därför stiga även om aktiekursen står still. Sandisks höga nivå i juni berodde delvis på att förlusten från Q4 FY2025 fortfarande ingick i den rullande vinsten. När den ersattes av det starka Q4 FY2026 sjönk P/E-talet.

Vad Q1-rapporten behöver visa

Den 29 oktober blir tre frågor centrala: växer försäljningen genom fler levererade minnesbitar eller främst genom pris och produktmix; hur står sig Q4:s bruttomarginal på 84,6 procent; och vad säger bolaget om NBM-leveranser och efterfrågan efter Q1?

FY2026 visar att Sandisk kan växa snabbt när NAND-priserna och efterfrågan går bolagets väg. Kundavtalen kan ge bättre planering, men rekordåret bevisar ännu inte att marginalerna är en ny normalnivå.

Sandisks rekordår visar hur snabbt stigande minnespriser kan lyfta både omsättning och marginaler – men också hur känsligt resultatet är när marknadsläget vänder. I del 2 följer vi AI-investeringarna genom hela minneskedjan: vilka tillverkare som gynnas, vilka köpare som pressas och hur dagens brist kan bana väg för nästa överutbud.

Läs del 2: AI-jättarnas minnesjakt skapar vinnare och förlorare – vem får betala?

Sifferunderlaget är per den 9 oktober 2026. Analysen bygger på offentlig information till och med det datumet och är allmän marknadsinformation, inte en rekommendation att köpa eller sälja aktier.